Как отказ от золотого обеспечения доллара изменил мир

kak otkaz ot zolotogo obespecheniya dollara izmenil mir

Суть изменений, спровоцированных властями США, заключается в пересмотре — ни много ни мало — природы денег. В течение пяти тысяч лет он был объектом внутренней и общепризнанной ценности, главным образом драгоценных металлов. Любая модификация финансовых систем свелась к различиям в механизме обмена символических символов на «реальные» деньги. И всего полвека назад было сказано, что «реальных» денег больше не существует и не будет существовать в новом свете. Сегодняшние банкноты — это банкноты, подобные тем, которые появились в Европе более пятисот лет назад, но они больше не выпускаются частными банками. Приняв доллар в качестве налога, американское государство сохранило свой спрос, который был подкреплен тем фактом, что эта валюта оставалась «своей» на крупнейшем мировом рынке, и в течение почти четверти века, до 1971 года, она была единственной валютой, принятой во всем мире в качестве свободно обмениваемой на золото.

Конечно, отказ от золотой поддержки доллара вызвал массовый кризис. Экспортеры нефти потребовали индексации цен пропорционально росту цен на золото. Стоимость нефти, умноженная на 6,5 между 1971 и 1974 годами и на 3,2 между 1974 и 1980 годами. Этот шок положил конец 30-летнему послевоенному процветанию в Западном мире. Инфляция вышла из-под контроля, и в марте 1981 года процентная ставка Федеральной резервной системы достигла беспрецедентных 20% в год.

Однако трудный период закончился, и Америка вышла из него серьезно окрепшей. Высокие процентные ставки обеспечили приток капитала, дешевый доллар добавил конкурентоспособности. Технологическая революция сократила потребность в ресурсах. Падение цен на сырье в 1980-х годах обанкротило половину Латинской Америки, а затем и СССР. В то же время развитые страны получили беспрецедентный инструмент государственной поддержки экономики: заимствуя в долларах, то есть в собственной валюте, не привязанной ни к какому эквиваленту, американцы устранили разделение между внутренним и внешним долгом, и одновременно забыли о внешней торговле. Увеличив государственный долг, Соединенные Штаты смогли выйти из любого экономического кризиса, что было наглядно продемонстрировано сначала в 2008 году и в большей степени в 2020 году.

Сегодня, если мы сравним американскую экономику в 1950 и 1985 годах, а также в 1985 и 2020 годах, мы сможем понять масштабы изменений. Валовой продукт был умножен на 3,5 в первом случае и на 2,6 во втором, в то время как индексы фондового рынка были умножены на 9 и 23 соответственно. Новое качество денег привело к появлению новых расчетных систем, а финансовый сектор стал основным потребителем информационных технологий. Огромные пузыри на фондовых рынках стали своего рода подушкой безопасности: каждый новый кризис все меньше и меньше влиял на реальный сектор, и его последствия все быстрее забывались. Фондовому рынку США потребовалось 23 года, чтобы восстановиться после Великой депрессии, 8 лет после краха 1973 года, 6 лет после кризиса 2008 года и всего 7 месяцев в 2020 году.

Потенциально неограниченная сумма денег и ее превращение из чего-то объективного в инструмент государственной политики во многих отношениях закончили свою историю как редкий ресурс. После 2008 года нулевые процентные ставки стали обычным явлением, и к концу 2020 года почти 27% облигаций высшего уровня давали отрицательную доходность. В 2000 году Соединенные Штаты тратили средства на обслуживание своего долга. В США на обслуживание долга уходило 12,3% бюджетных расходов (тогда 55% ВВП); в 2020 году (когда долг составлял 129% ВВП) он составлял всего 5,22%. В дальнейшем эта цифра будет продолжать снижаться, пока, наконец, не приблизится к нулю.

The events of the past year heralded the definitive arrival of a new era. While previously it was decent to sell government debt to investors in competitive auctions, almost all of the «pandemic» debt was bought by the US Central Bank — the Federal Reserve: government debt in 2020 grew by 4.16 trillion dollars and the Fed balance at 3.19 trillion. Most of the Fed’s revenue returns to the budget next year, so the real cost of servicing the debt is even lower than it appears. However, that is not the most interesting. By increasing debt by an astronomical amount equivalent to 20% of GDP, the US government caused an overflow of money to the asset markets — as a result, from its lowest point of decline in April 2020, the stock market added 13 $ 4 trillion as of August 1, 2021 — 3.3 times what the government borrowed. For the first time in history, rising debt has caused an explosion of wealth. In the age of «real» money, such alchemy was simply unthinkable.

Although advanced economies now follow new laws (Europe also followed the path of the United States, creating its own single currency at the beginning of the century and introducing a zero-rate policy in the mid-2010s), they are no less resilient. Inflation, as a result of the huge injections, has risen in a non-catastrophic way (in the US annually by 4.5% in the second quarter of this year, 1.9% in the euro area); the stock markets are reaching new heights; pension fund assets are rising; and real estate is getting more expensive.

За последние полвека мир был разделен на две части: одну, в которой государственные расходы определяются потребностями, и другую, в которой они ограничены возможностями. За первые шесть месяцев пандемии Соединенные Штаты увеличили свой долг больше, чем Китай накопил в резервах за последние 25 лет. Чтобы лучше понять масштабы, можно сказать, что в течение 12 месяцев после пандемии Соединенные Штаты каждые пятнадцать дней вводили в свою экономику сумму, эквивалентную всему российскому Суверенному фонду. В каких облаках мы должны плыть, чтобы говорить о возможной победе Китая в его экономическом противостоянии с Западом?

Я глубоко убежден, что большинство современных экономистов и политиков до сих пор не понимают последствий финансовой революции, начавшейся пятьдесят лет назад. Новые возможности по существу устранили само понятие дефицита: при необходимости материальное производство может удвоиться в 1,5-2 раза за три-пять лет в глобальном масштабе. Спрос всегда был главным ограничением, и именно это ограничение начинает решаться сегодня. Однако это относится только к тем странам, которые достаточно гибки, чтобы выпускать основные валюты, потому что в любой другой открытой финансовой системе увеличение государственного долга и его выпуск приведут только к повышению спроса на более надежные активы. , к обесцениванию обменного курса и инфляции со всеми вытекающими последствиями.

Пресловутая нынешняя дедолларизация-это бегство от самого ликвидного и прибыльного актива к другому, который очень ненадежен и не универсален. Сказать, что доля доллара в резервах мировых центральных банков снижается, — это сеанс психотерапии для неудачников, потому что у реальных центральных банков современного мира, ФРС и ЕЦБ, нет резервов. Судите сами: золотой запас США по рыночной стоимости эквивалентен 6,5% баланса ФРС, резервы ЕЦБ составляют примерно 1% от его общих активов, в то время как Банк России эквивалентен 60% его баланса, но именно рубль за 15 лет обесценился в три раза по отношению к доллару и евро, а не наоборот.

Потрясения 2020-2021 годов только подтверждают масштабы изменений, начатых ранее. В России, где власти гордятся своей «строгой» финансовой политикой, цены на овощи выросли более чем на 30% за последние шесть месяцев, в то время как в Соединенных Штатах и Европе, где государственный долг вырос на 20-25% ВВП в прошлом году, они практически не изменились. Поэтому вместо того, чтобы спекулировать на «неизбежном конце гегемонии доллара», удобно тщательно проанализировать риски, которые существуют для России в новой мировой экономике, и трезво оценить возможности, которые у нас есть.

В 1971 году Соединенные Штаты провели скрытую девальвацию: они де-факто обесценили доллары, принадлежащие иностранным держателям, а затем спровоцировали инфляцию и в своей собственной стране. В 2021 году Соединенные Штаты могут достичь того же результата гораздо менее «жутким» способом: они не обесценивают чужие деньги, но могут приумножить свои собственные. Никто не откажется принимать доллары или выкупать казначейские облигации: их всегда можно оплатить новым выпуском. Проще говоря, большая часть мира будет перераспределять богатство в ближайшие десятилетия, в то время как развитые страны будут его создавать.

Конечно, эта система не будет длиться вечно, так же как ничто в экономике или в обществе в целом не длится вечно. Но становится все более очевидным, что последние полвека были не периодом болезненного угасания старой системы, которая вот-вот рухнет, а временем формирования новой, которая вот-вот проявит свой характер. И это означает, что мы должны адаптироваться к миру, который мы, безусловно, способны разрушить, но который, к сожалению, мы не можем изменить …

Оцените статью
Новости
Добавить комментарии

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!:

Как отказ от золотого обеспечения доллара изменил мир
amerikancy oboznachili geografiju razmeshheniya afganskih bezhencev prinyat gotovy ne vse
Американцы обозначили географию размещения афганских беженцев: принять готовы не все